Was ist eine Anlageklasse?

Einführung

Anleger können sich an Unternehmen beteiligen, Staaten oder Unternehmen Geld leihen, Immobilien erwerben oder Kapital kurzfristig verfügbar halten. Diese Anlagen erzeugen Erträge auf unterschiedliche Weise und reagieren verschieden auf Wachstum, Inflation und Zinsen.

Der Begriff Anlageklasse ordnet diese Vielfalt. Er macht Portfolios vergleichbar und hilft zu erkennen, von welchen wirtschaftlichen Entwicklungen ihr Wert abhängt. Entscheidend ist dabei nicht nur, welche Anlageklassen vertreten sind, sondern auch, wie sie gewichtet und innerhalb der einzelnen Klassen gestreut werden.

Was bedeutet Anlageklasse?

Eine Anlageklasse (englisch asset class) ist eine Gruppe von Anlagen mit ähnlichen Eigenschaften. Dazu zählen insbesondere ihre Ertragsquellen, ihre Risiken, ihre Handelbarkeit und ihr Verhalten in verschiedenen Marktphasen.

Aktien beruhen beispielsweise auf einer Beteiligung an Unternehmen. Anleihen sind dagegen Forderungen gegenüber einem Emittenten – also dem Unternehmen, Staat oder einer anderen Institution, die die Anleihe ausgegeben hat. Schon diese rechtliche Unterscheidung führt zu unterschiedlichen Ertrags- und Risikoprofilen: Aktionäre können an Kurssteigerungen und ausschütteten Gewinnen teilhaben, während Anleihegläubiger grundsätzlich Anspruch auf vereinbarte Zinsen und Rückzahlung haben, sofern der Emittent seine Verpflichtungen erfüllt.

Anlageklassen lassen sich weiter unterteilen. Aktien können etwa nach Regionen oder Unternehmensgrößen gruppiert werden. Solche Unteranlageklassen teilen zentrale Merkmale der übergeordneten Klasse, bilden aber zusätzliche Rendite- und Risikotreiber ab.

Welche Anlageklassen gibt es?

Für die Portfolioplanung werden häufig Aktien, Anleihen und liquide Mittel als grundlegende Anlageklassen unterschieden. Immobilien, Rohstoffe und alternative Anlagen können das Anlageuniversum erweitern.

Aktien

Aktien verbriefen eine Beteiligung am Eigenkapital eines Unternehmens. Anleger können dadurch Erträge in Form von Kurssteigerungen und Dividenden erzielen, beides ist jedoch nicht garantiert. Aktienkurse reagieren unter anderem auf die Geschäftsentwicklung, Konjunkturerwartungen und die Bewertung am Kapitalmarkt, weshalb sie deutlich schwanken können.

Innerhalb der Anlageklasse lässt sich nach Regionen, Branchen oder Unternehmensgröße unterscheiden. Ein Portfolio mit Aktien mehrerer Unternehmen ist somit innerhalb der Anlageklasse breiter gestreut als eine einzelne Beteiligung.

Anleihen

Mit einer Anleihe leihen Anleger ihr Kapital einem Staat, einem Unternehmen oder einem anderen Herausgeber. Im Gegenzug verspricht dieser vereinbarte Zinszahlungen sowie die Rückzahlung des Nennwerts bei Fälligkeit.

Wie riskant eine Anleihe ist, hängt von ihrer konkreten Ausgestaltung ab. Die Zahlungsfähigkeit des Emittenten, die Laufzeit und die Entwicklung der Marktzinsen beeinflussen ihren Wert. Anleihen sind daher nicht pauschal sicher, können ein Aktienportfolio je nach Qualität und Marktumfeld aber stabilisieren.

Liquide Mittel

Zu den liquiden Mitteln zählen Bargeld und kurzfristig verfügbare Anlagen. Ihre Aufgabe im Portfolio besteht vor allem darin, Zahlungen und Rücklagen abzudecken. Sie schwanken gewöhnlich weniger als Aktien, sind aber dem Inflationsrisiko ausgesetzt: Steigen die Preise schneller als der Ertrag, sinkt ihre Kaufkraft.

Immobilien

Anleger können direkt in Wohn- oder Gewerbeimmobilien investieren oder indirekt über Immobilienfonds und börsengehandelte Immobiliengesellschaften, sogenannte REITs (Real Estate Investment Trusts). REITs halten und betreiben typischerweise ertragsbringende Immobilien oder damit verbundene Vermögenswerte und schütten einen Großteil ihrer Erträge an die Anleger aus.

Immobilien können Mieterträge und Wertsteigerungen liefern. Ihr Risiko hängt unter anderem von Lage, Nutzung, Finanzierung und der jeweiligen Anlageform ab. Direkte Immobilien sind zudem meist weniger schnell handelbar als börsennotierte Wertpapiere.

Rohstoffe

Rohstoffe umfassen Edelmetalle wie Gold, Industriemetalle wie Kupfer und Energieträger wie Öl. Anleger halten sie nur selten physisch. Häufig entsteht das Engagement über börsengehandelte Produkte oder Terminkontrakte.

Dabei kann sich die Wertentwicklung des Finanzprodukts vom Preis des physischen Rohstoffs unterscheiden.

Bei Produkten, die auf Terminkontrakten basieren, beeinflussen beispielsweise die Laufzeiten sowie der regelmäßige Austausch auslaufender Kontrakte gegen neue die Rendite.

Alternative Anlagen

Als alternative Anlagen werden häufig Strategien und Märkte außerhalb der traditionellen Aktien- und Anleiheanlagen zusammengefasst. Dazu gehören Private Equity, Private Debt, Infrastruktur und Hedgefonds. Je nach Einteilung werden auch Immobilien oder Rohstoffe dieser Gruppe zugerechnet.

Der Sammelbegriff bezeichnet keine einheitliche Risikoklasse. Die enthaltenen Anlagen unterscheiden sich deutlich in Ertragsquelle, Liquidität, Komplexität und Kapitalbindung. Für ihre Einordnung kommt es daher auf die konkrete Strategie und Struktur an.

Welche Anlageklassen bietet LIQID an?

LIQID bietet Anlegern Zugang zu allen wichtigen Anlageklassen, in die auch führende Family Offices investieren. Das Spektrum reicht von Aktien, Anleihen, Geldmarktanlagen, Gold und Rohstoffen bis zu Private Equity, Venture Capital, Private Debt, Infrastruktur und Immobilien.

Nicht jede Anlagelösung bildet jede dieser Anlageklassen ab. Welche Bausteine eingesetzt und wie sie gewichtet werden, hängt von der jeweiligen Anlagelösung und ihrem Rendite-Risiko-Profil ab.

Was unterscheidet eine Anlageklasse von einem Anlageprodukt?

Eine Anlageklasse beschreibt, worin Kapital wirtschaftlich investiert ist. Ein Anlageprodukt beschreibt, wie Anleger den Zugang erhalten.

Ein Aktienfonds ist beispielsweise ein Produkt, das Kapital vieler Anleger bündelt und in die Anlageklasse Aktien investiert. Ein breit aufgestellter Mischfonds kann dagegen mehrere Anlageklassen enthalten. Auch ein börsengehandeltes Produkt ist deshalb nicht automatisch eine eigene Anlageklasse. Maßgeblich sind die Vermögenswerte und Risiken, die es abbildet.

Diese Unterscheidung ist für die Diversifikation wichtig. Mehrere Fonds oder Produkte können dieselben Märkte und Unternehmen enthalten. Die Zahl der Positionen allein zeigt daher nicht, wie breit die zugrunde liegenden Risiken tatsächlich verteilt sind.

Welche Rolle spielen Anlageklassen im Portfolio?

Die strategische Asset Allokation legt fest, welchen Anteil die einzelnen Anlageklassen langfristig am Portfolio haben. Diese Gewichtung berücksichtigt die Anlageziele, den Anlagehorizont, den Liquiditätsbedarf und die persönliche Risikotragfähigkeit.

Diversifikation ergänzt diese Entscheidung auf zwei Ebenen:

• Zwischen Anlageklassen: Kapital wird beispielsweise auf Aktien, Anleihen und liquide Mittel verteilt.
• Innerhalb einer Anlageklasse: Aktien werden etwa über Unternehmen, Branchen und Regionen gestreut. Bei Anleihen sorgen verschiedene Emittenten und Laufzeiten für Streuung.

Der Nutzen entsteht, wenn sich die Portfoliobausteine nicht vollständig gleich entwickeln. Dann können Gewinne oder stabilere Verläufe in einem Teil des Portfolios Verluste in einem anderen teilweise ausgleichen. Wie stark dieser Effekt ausfällt, hängt von den Gewichten, den Schwankungen und der Korrelation der einzelnen Anlagen ab.

Korrelationen sind jedoch nicht konstant. Inflation, Zinsänderungen oder Krisen können mehrere Anlageklassen gleichzeitig belasten. Diversifikation reduziert deshalb vor allem die Abhängigkeit von einzelnen Anlagen und Risikotreibern. Das allgemeine Marktrisiko beseitigt sie nicht.

Wie findet man eine passende Aufteilung?

Eine allgemein richtige Mischung von Anlageklassen gibt es nicht. Ein langfristiger Vermögensaufbau stellt andere Anforderungen als eine kurzfristig benötigte Rücklage. Für die Aufteilung sind deshalb vor allem vier Fragen relevant:

1. Welches finanzielle Ziel soll das Portfolio erfüllen?
2. Wie lange kann das Kapital investiert bleiben?
3. Welche zwischenzeitlichen Verluste kann und will der Anleger tragen?
4. Welcher Teil des Vermögens muss kurzfristig verfügbar sein?

Aus den Antworten ergibt sich das angestrebte Rendite-Risiko-Profil. Die Anlageklassen setzen dieses Profil im Portfolio um. Nach Marktbewegungen können sich ihre Gewichte verschieben, weshalb sie bei Bedarf durch Rebalancing wieder auf die festgelegte Aufteilung zurückgeführt werden.

Fazit

Anlageklassen ordnen Anlagen nach gemeinsamen wirtschaftlichen Merkmalen. Aktien, Anleihen, liquide Mittel, Immobilien, Rohstoffe und alternative Anlagen unterscheiden sich dabei in ihren Ertragsquellen, Risiken und ihrer Verfügbarkeit.

Für Anleger bildet diese Einteilung die Grundlage der strategischen Asset Allokation. Eine passende Gewichtung und breite Streuung können die Abhängigkeit von einzelnen Risiken begrenzen, eine bestimmte Rendite oder Schutz vor Verlusten garantieren sie jedoch nicht.