Was ist ein ETF und wie funktioniert er?

Einführung

Lange waren aktiv verwaltete Fonds der gängige Weg, um mit einem einzigen Produkt in viele Unternehmen zu investieren. ETFs vereinfachen diesen Zugang. Sie bündeln zahlreiche Wertpapiere und lassen sich wie Aktien an der Börse handeln.

Die meisten ETFs folgen festen Indexregeln. Ihre Zusammensetzung richtet sich damit nach transparenten Vorgaben statt nach laufenden Entscheidungen eines Fondsmanagers. Diese Regeln prägen Funktionsweise, Kosten und Einsatz im Portfolio.

Was ist ein ETF?

Die Abkürzung ETF steht für „Exchange Traded Fund“, auf Deutsch „börsengehandelter Fonds“. Der Begriff bezeichnet die Fondsstruktur, nicht die Anlagestrategie. Die meisten ETFs bilden einen Index passiv nach. Es gibt aber auch aktiv verwaltete ETFs, deren Manager die Wertpapiere nach den Vorgaben der Anlagestrategie selbst auswählen.

Ein Index bildet die Wertentwicklung eines Marktes oder Marktsegments ab. Der DAX umfasst 40 große deutsche börsennotierte Unternehmen. Der MSCI World enthält große und mittelgroße Unternehmen aus Industrieländern. Der S&P 500 repräsentiert 500 große börsennotierte US-Unternehmen.

Ein passiver ETF versucht nicht, den Markt durch laufende Titelauswahl zu schlagen. Er bildet die Wertentwicklung seines Index möglichst genau nach. Kursbewegungen, Erträge, Kosten und Abbildungsqualität bestimmen, wie eng ETF- und Indexrendite beieinanderliegen.

Steigt ein Index beispielsweise um 1 %, steigt ein ETF, der ihn abbildet, unter sonst gleichen Bedingungen ungefähr im selben Umfang. Fondskosten und Unterschiede bei der Umsetzung führen jedoch zu Abweichungen. Für die Beurteilung ist diese Differenz aussagekräftiger als das Etikett „passiv“ allein.

Weil die Titelauswahl festen Regeln folgt, benötigen passive ETFs weniger laufende Analyse als aktiv verwaltete Fonds. Das ermöglicht typischerweise niedrigere Verwaltungsgebühren.

Wie funktionieren ETFs?

ETFs unterscheiden sich durch ihren Index, die Methode seiner Nachbildung und den Umgang mit Erträgen. Diese Merkmale beeinflussen Transparenz, Risiken und Wertentwicklung.

Physische und synthetische Replikation

Bei der physischen Replikation kauft der ETF die im Index enthaltenen Aktien oder Anleihen. Bei einer vollständigen Replikation hält der Fonds alle Indexwerte entsprechend ihrer Gewichtung. Beim Sampling erwirbt er nur eine repräsentative Auswahl.

Ein synthetischer ETF bildet die Indexrendite über ein Tauschgeschäft ab, das als Swap bezeichnet wird. Der Fonds hält einen Sicherheitenkorb. Dessen Rendite tauscht er mit einem Finanzinstitut gegen die Rendite des gewünschten Index. So lassen sich auch schwer zugängliche Märkte abbilden. Zugleich entsteht ein zusätzliches Kontrahentenrisiko.

Unabhängig von der Replikationsmethode sind Anleger dem Marktrisiko des abgebildeten Index ausgesetzt. Der Wert ihrer ETF-Anteile kann entsprechend fallen.

Ausschüttung und Thesaurierung

ETFs behandeln Dividenden und Zinsen auf zwei Arten:

• Ausschüttende ETFs: Sie zahlen die erzielten Erträge regelmäßig an die Anleger aus. Das kann zu einem planbaren Zahlungsstrom beitragen.
• Thesaurierende ETFs: Sie legen die Erträge im Fondsvermögen wieder an. So bleiben die Erträge investiert und können über den Zinseszinseffekt zum langfristigen Vermögensaufbau beitragen.

Woran erkennt man einen passenden ETF?

Die Wahl eines passenden ETFs beginnt mit dem Index. Ein globaler Aktienindex erfüllt eine andere Aufgabe als ein deutscher Leitindex oder ein Branchenindex. Viele enthaltene Wertpapiere bedeuten zudem nicht automatisch ein breit diversifiziertes Portfolio. Überschneidungen, Gewichtungen und gemeinsame Risikotreiber bleiben entscheidend.

Mehrere ETFs können denselben Index abbilden. Dennoch unterscheiden sie sich bei Kosten, Replikation, Ertragsverwendung, Fondsvolumen und Domizil.

ETF-Anbieter führen häufig mehrere Produkte für ähnliche Märkte. Ein Vergleich sollte deshalb beim Index und nicht beim Markennamen beginnen. Ein Wechsel zu einem günstigeren ETF erfordert Transaktionen und kann Steuern auslösen. Regelmäßiges Umschichten allein wegen kleiner Gebührenunterschiede ist daher nicht automatisch vorteilhaft.

Für den Vergleich sind vor allem diese Merkmale relevant:

• Gesamtkostenquote: Die Total Expense Ratio, kurz TER, weist die laufenden jährlichen Fondskosten aus. Sie erfasst jedoch nicht jede Abweichung vom Index.
• Tracking-Differenz: Sie misst, wie stark die tatsächliche ETF-Rendite von der Indexrendite abweicht. Darin spiegeln sich Kosten, Erträge und die praktische Umsetzung der Indexnachbildung.
• Fondsvolumen: Ein größeres Volumen kann auf ein etabliertes Produkt hindeuten und das Risiko einer Fondsschließung verringern.
• Fondsdomizil: Der rechtliche Sitz beeinflusst Regulierung und steuerliche Behandlung. Welche Folgen daraus entstehen, hängt von der persönlichen Situation ab.
• Handel: Order- und Handelsplatzgebühren richten sich nach Bank, Broker und Börsenplatz. Auch die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs beeinflusst die tatsächlichen Kosten.

Was kostet ein ETF?

Kosten entstehen auf Fonds- und Handelsebene. Die laufenden Fondskosten werden als TER ausgewiesen und dem Fondsvermögen entnommen. Beim Kauf und Verkauf können Order- und Handelsplatzgebühren hinzukommen.

Niedrige Kosten sind ein Vorteil, ersetzen aber nicht die Prüfung des Index. Ein sehr günstiger ETF ist ungeeignet, wenn sein Marktsegment, sein Risiko oder seine Gewichtung nicht zur Anlagestrategie passt.

Ist ein ETF-Sparplan sinnvoll?

Mit einem Sparplan investieren Anleger regelmäßig einen festen Betrag. Bei niedrigen Kursen kaufen sie mehr Anteile, bei hohen Kursen weniger. So entsteht über die Zeit ein durchschnittlicher Einstandspreis. Ein Gewinn oder eine höhere Rendite sind damit nicht garantiert.

Steht der Anlagebetrag bereits vollständig zur Verfügung, spricht die längere Investitionsdauer für eine sofortige Anlage. Ein gestaffelter Einstieg kann dagegen besser zur persönlichen Risikotoleranz passen. Entscheidend sind Anlagehorizont, Liquiditätsbedarf und die gewählte Strategie.

Wie investiert man in ETFs?

ETFs lassen sich über ein Wertpapierdepot bei einer Bank oder einem Online-Broker kaufen. Anleger können einmalig investieren oder einen Sparplan nutzen. Auswahl, Kauf und spätere Anpassungen übernehmen sie dabei selbst.

Der ETF-Markt entwickelt sich laufend weiter. Deshalb genügt es nicht, einmal einen passenden Fonds auszuwählen. Indexkonzept, Kosten, Abbildungsqualität und Handelbarkeit müssen regelmäßig überprüft werden.

Bei LIQID übernimmt das Investment-Team diese Detailprüfung. Zunächst klärt es, welche ETFs für LIQID-Kunden infrage kommen und welche Indizes zur Anlagestrategie passen. Anschließend bewertet es die Replikationsmethode sowie mögliche Risiken aus Swaps oder Wertpapierleihe. Fondsvolumen, Liquidität, Handelsspanne, rechtliche Struktur, Fondsdomizil und laufende Kosten fließen ebenfalls in die Auswahl ein. Wenn zwei ETFs bei Qualität und Abbildungsleistung vergleichbar sind, bevorzugt LIQID in der Regel die günstigere Variante.

Auf dieser Grundlage wählt der Wealth Manager automatisch geeignete ETFs für das Portfolio aus. Das Investment-Team überprüft die Auswahl regelmäßig und passt sie an, wenn sich der Markt weiterentwickelt. LIQID CORE Global und LIQID CORE Future setzen auf ETF-Portfolios. In LIQID CORE Select bilden ETFs den Kern. So verbindet LIQID CORE die Effizienz von ETFs mit dem Komfort und der laufenden Steuerung eines professionell verwalteten Portfolios.

Fazit

Ein ETF ist eine börsengehandelte Fondsstruktur, die meist einen Index passiv abbildet. Seine konkrete Ausgestaltung hängt davon ab, wie er den Index nachbildet und mit Erträgen umgeht.

Für Anleger zählen nicht nur niedrige Kosten. Der zugrunde liegende Index, die Abbildungsqualität und die Rolle im Gesamtportfolio entscheiden über die Eignung. Sorgfältig ausgewählt ermöglichen ETFs den Zugang zu vielen Wertpapieren und erleichtern den langfristigen Portfolioaufbau.