Was kostet eine Anlage in Private Equity?

Private-Equity-Fonds erheben eine laufende Verwaltungsgebühren auf das von ihnen verwaltete Kapital. Diese beträgt in der Regel ein bis zwei Prozent pro Jahr des in den Fonds investierten Kapitals. Darüber hinaus fallen interne Kosten für den Betrieb des Fonds, wie Fondsadministration, Wirtschaftsprüfer und Steuerberater an. Diese bewegen sich meist im Rahmen von 0,1 bis 0,3 Prozent pro Jahr.

Zum Vergleich: Laut einer Studie der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) erheben typische Aktien- und Mischfonds typischerweise Gebühren von 1,8 Prozent pro Jahr.

Darüber hinaus erhalten Private-Equity-Manager einen Anteil am Gewinn ihrer Fonds. Dieser wird als Carried Interest (oder Carry) bezeichnet und beträgt in der Regel 20 Prozent der Gewinne eines Fonds, nachdem die Investoren ihr Kapital zurückerhalten sowie eine bevorzugte jährliche Rendite, auch Hurdle Rate genannt, von in der Regel acht Prozent erwirtschaftet haben. Der Carry ist ein wichtiger Anreiz für die Private-Equity-Manager. Neben der Eigenbeteiligung der Manager dient er dazu, eine Interessengleichheit zwischen den Investoren und Fondsmanagern herzustellen.

Bedingt durch den Carry ist ein Private-Equity-Fonds, der für seine Anleger eine hohe Rendite erzielt, absolut gesehen ein vergleichsweise „teurer“ Fonds. Gleichzeitig erzielt er auch für die Anleger eine bessere Netto-Rendite als ein “günstigerer Fonds” bei dem die Erfolgsbeteiligung kleiner ausfällt.

Worauf es zu achten gilt: Die detaillierte Gebührenstruktur eines Private-Equity-Fonds ist ein wichtiger Bestandteil der Due-Diligence-Prüfung, die professionelle Investoren vor einem Investment in Private Equity durchführen. Neben der Höhe zählt auch die Struktur der direkten und indirekten Kosten. Beispielsweise sollte die absolute Höhe des Carrys in einem gesunden Verhältnis zum Volumen des Fonds stehen. Darüber hinaus sollte der Carry den Gesamterfolg des Fonds und nicht nur einzelne Transaktionen berücksichtigen, und dabei fair innerhalb des Fondsmanagement-Teams aufgeteilt sein.