Wie funktioniert die Renditeberechnung bei Private Equity?
Die schrittweise Kapitalabruf- und -ausschüttungsstruktur von Private-Equity-Fonds beeinflusst maßgeblich die Berechnung der IRR (Internal Rate of Return) und damit die Messung des Anlageerfolgs, da sie auf das tatsächlich investierte Kapital abzielt und nicht auf das Zeichnungskapital von Tag eins an.
Wie funktioniert die Renditeberechnung bei Private Equity?
Die IRR erhöht sich nicht nur mit höheren Auszahlungen (bei gegebenen Einzahlungen), sondern auch wenn Auszahlungen früher stattfinden (im Vergleich zu späteren Auszahlungen).
Neben der IRR betrachten Private-Equity-Investoren außerdem den Total-Value-to-Paid-In (TVPI), einen Bewertungsmultiplikator. Der TVPI setzt den Wert aller Beteiligungen im Fonds zuzüglich bereits getätigter Ausschüttungen an Anleger ins Verhältnis zum eingezahlten Kapital.
Anders als die IRR ist der TVPI unabhängig vom Zeitpunkt der Zahlungsströme. Der TVPI erlaubt einen Vergleich zwischen zwei Fonds mit abweichenden Zahlungszeitpunkten. Frühe, wenn auch kleine Aufwertungen und Ausschüttungen, beeinflussen dagegen die IRR stark.
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Sebastian ist Product Specialist im Private-Markets-Team bei LIQID. Neben seiner Tätigkeit in der Produktentwicklung sowie der internen und externen Kommunikation, verfasst er Artikel rund um das Thema Private Markets.